스페셜리스트 VC는
제너럴리스트 VC보다
더 나은 성과를 내는가?

투자 Vintage 연도 및 방식에 따른
전반적인 펀드 성과

전반적인 성과 측면에서 두 유형 간의 차이는 크지 않습니다. 그러나 TVPI 측면에서는 특화 펀드가 우위입니다.
특화 펀드는 특히 바이오테크나 딥테크와 같은 분야에서 투자 기간이 더 길어지는 경향이 있으며, 결과적으로 시간이 지남에 따라 투자 가치가 증가합니다. 일부 특화 분야 스타트업은 상업화를 달성하거나 회수 지점에 도달하기까지 초기에 더 자본 집약적이므로, 수익을 더 오랜 기간에 걸쳐 달성합니다. IRR 경우, 2015년부터 2020년까지 최근 투자된 일반 펀드가 특화 펀드보다 더 나은 성과를 보입니다. 일반 펀드는 위험을 효과적으로 분산시킬 수 있고 여러 분야에서 기회를 포착할 수 있는 다양 화의 이점을 가지고 있습니다. 이로 인해 특정 업종이 성과를 내지 못할 경우에도, 특정 분야에 종속되지 않으므로 더 안정적인 IRR을 얻을 수 있습니다.

2억 5천만 달러 미만 펀드의
투자 Vintage 연도 및 방식별 성과

2억 5천만 달러 미만 비히클의 경우, 특화 펀드가 IRR이나 TVPI 모두 일반펀드 보다 수익률이 높았습니다. 통상 소규모 펀드들은 초기 단계에 중점을 두기에, 특화 펀드가 이점을 가질 수 있습니다. 한 섹터에만 집중함으로써 투자사들은 더 깊은 지식과 경험을 쌓게 되며, 이는 유망한 스타트업을 발굴하고 니치(niche)한 분야의 시장 동향을 더 정확하게 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 특화 펀드 투자사들은 여러 산업 대신 자신들의 중점 영역에서만 네트워크를 쌓을 수 있으므로, 더 좋은 딜 소싱 기회를 확보할 수도 있습니다.

2억 5천만 달러 이상 펀드의
투자 Vintage 연도 및 방식 별 성과

2억 5천만 달러 이상의 비히클의 경우, 가장 최근(‘15~20년)의 일반 펀드는 특화 펀드에 비해 IRR 측면에서 약 5% 포인트 우위를 보였던 반면, 이전 시기에는 특화 펀드에 뒤쳐졌습니다. 대형 펀드는 특정 부문에 더 많은 리소스를 할당할 수 있으며, 후기 단계에 중점을 두고 있어 초기 단계에 투자할 때만큼 깊이 있는 지식이 요구되지는 않습니다. 일반 펀드의 IRR 상승은 2017년과 2018년 급등한 VC 투자 붐의 영향일 수 있습니다. 모든 부문의 밸류에이션이 급등하여 다양한 분야에 베팅을 하는 것이 수익측면에서 오히려 더 유리했습니다. 특화 펀드가 TVPI 측면에서 약간 더 높은 성과를 보이지만 그 차이는 미미한 수준입니다.
펀드의 성과는 투자 팀, 시장 조건, 리스크 관리 및 펀드 운영 분야와 관련이 있을 수 있습니다. 특화 펀드가 추구하는 다수의 투자가 장기적인 성격을 띠고 있어, TVPI는 특화 펀드가 우세할 것으로 보입니다. 그러나 최근 일반 펀드가 더 높은 IRR을 보임에 따라 투자자들을 일반 펀드 투자로 끌어들일 가능성이 있습니다.
그러나 일반 펀드의 IRR 실적의 우위는 최근 VC 호황장과 함께 나타났음을 감안해야 합니다. 현재의 침체 상황에서도 일반 펀드가 이 지위를 유지할 수 있는지는 지켜봐야 할 관심사입니다.